北京時間今日晚間，極氪汽車將在紐交所敲鐘，發行價定為21美元，代碼ZK，成為第四家登陸美股的中國造車新勢力。

極氪汽車成立至今不過3年多。

短短時間內，極氪做出了4款量產車型，速度不但秒殺小米，放眼整個互聯網都是十分炸裂的存在。

這家車企究竟是何方神圣？

發展歷程

極氪是吉利旗下的品牌，其成立初肩負了重要使命。

2015年，吉利宣布大舉進軍新能源領域，發布了雄心勃勃的“藍色吉利行動計劃”，想要在2020年新能源汽車銷量占吉利整體銷量90%以上。

然而，現實很骨感，幾何、帝豪沒有達到理想效果，與此同時，長期受制于低端的吉利尋求向高端突破。

在這樣的背景下，2021年3月23日，極氪智能科技正式宣布成立。這個品牌從一開始就定位于豪華智能純電品牌。李書福親自擔任董事長，可見對品牌的重視。

“純電+豪華”極氪的定位與蔚來有些相似，不同的是極氪不需要這么長的孵化期。背靠吉利，極氪的進展飛速。當年4月，極氪就推出首款純電動車型ZEEKR 001。

極氪的發展順風順水，6月，極氪宣布2021年可交付定單量全部售罄。

8月，極氪完成5億美元融資，英特爾資本領投，寧德時代、嗶哩嗶哩、博裕資本和鴻商集團跟投，諸多明星公司的加持彰顯了極氪的價值。

10月，ZEEKR 001開始交付，在此之前，補能品牌極氪能源ZEEKR Power、服務品牌極氪極享ZEEKR Care已經相繼成立。

12月，極氪與全球知名無人駕駛技術公司Waymo達成合作，為其提供專屬車輛，已經開始靠技術掙錢。

2022年1月，極氪又與Mobileye達成深化戰略合作，雙方計劃在2024年推出具備L4級別汽車。

僅憑ZEEKR 001一款車，極氪就沖到了月銷過萬的水平，再加上純電高端的大前提，ZEEKR 001非常成功。

ZEEKR 001完成了市場的印證后，極氪產品線布局開始提速。

11月，極氪推出了第二款純電動車型ZEEKR 009，并于2023年1月開始交付。

2023年4月，緊湊型SUV車型ZEEKR X發布，在兩個月后開始交付。

10月，售價76.9萬元起的ZEEKR 001 FR發布，11月開始交付。

11月，極氪公布旗下首款純電B級轎車命名為極氪007，到今年2月，極氪007第一萬臺車下線。

2023年，也是極氪資本運作活躍的一年，2月，極氪完成7.5億美元A輪融資，Mobileye創始人兼首席執行官Amnon Shashua教授、寧德時代、越秀產業基金、通商基金、衢州信安智造基金五家生態伙伴參投。11月，極氪向美國SEC遞交招股書。

目前，極氪旗下的001、007、009和X車型均進入常規更新階段。新車型也在同步推出，北京車展期間，新車型ZEEKR MIX發布，預計四季度會推出中大型SUV。

2021年成立至今3年，極氪已經有了5款車型，交付了4款，年交付量超過11萬輛，作為一款純電高端品牌，極氪發展迅猛。這其中，吉利的加持不可忽視，但也能看出創始團隊的戰斗力。

團隊

極氪的團隊構成，說是吉利的親兒子也不為過，吉利幾乎把最核心的管理層都給了極氪。

李書福自不必說，作為吉利的靈魂，他也是中國汽車產業最具影響力的人物之一。

安聰慧是極氪的董事兼首席執行官，同時是吉利汽車的執行董事。安聰慧湖北經濟管理學院畢業，1996年加入吉利控股集團。此后在吉利控股集團擔任首席工程師和總經理等多個關鍵職位，2003年到2011年擔任吉利控股集團的副總裁，并自2011年12月起被任命為吉利控股集團的總裁。

李東輝擔任極氪董事，目前還是吉利汽車的董事會副主席和執行董事，吉利控股集團的執行副總裁和首席財務官。他是人大哲學系畢業，隨后獲得北京信息科技大學管理工程專業碩士學位，美國印第安納大學凱利商學院MBA學位。曾擔任華晨寶馬董事，美國康明斯發電機事業部中國區總經理兼執行董事等職務，2017年9月起，擔任路特斯集團董事長，隨后在吉利公司擔任重要職務。在企業管理、戰略規劃、投資、財務管理以及跨境并購和合作方面經驗豐富。

桂生悅，極氪董事，也是吉利的老人，2005年6月加入吉利汽車，2006年2月以來擔任吉利汽車的首席執行官。擁有超過33年的行政管理和項目管理經驗。1985年獲得西安交通大學機械工程學士學位，1993年獲得舊金山大學工商管理碩士學位。

徐云，極氪副總裁，在汽車行業擁有超過18年的經驗。東華大學工業設計學士學位，此前曾在上海朗馳汽車設計有限公司負責銷售。2012年8月加入吉利汽車，在浙江吉利汽車研究院有限公司擔任副項目總監。2017年開始擔任吉利汽車研究院（寧波）有限公司的平臺經理。

袁璟，極氪CFO，廈門大學國際貿易與經濟學士學位，倫敦帝國學院管理學碩士學位。在投資銀行行業和汽車行業擔任過多個職位，曾擔任瑞銀投資銀行的執行董事。

趙昱輝，極氪副總裁，此前曾供職于蔚來和長城。先是在蔚來汽車的副總裁，負責ES6和ES8兩款電動車的運營。后來加入長城汽車子公司擔任用戶中心總經理。2021年3月加入吉利汽車。哈爾濱商業大學食品科學與工程學士學位，清華大學EMBA碩士學位。

朱凌，極氪副總裁，浙江大學工程力學碩士、內布拉斯加大學林肯分校機械工程碩士和博士。在汽車行業擁有超過14年的經驗，先后擔任美國中西部路邊安全設施的研究助理、美國Kineticorp LLC的高級工程師、江淮汽車平臺總監等職務。2014年加入吉利汽車隨后擔任吉利汽車研究院領克品牌研究所副總裁。

整個團隊擁有明顯的吉利基因，幾乎可以理解為拿出了精英團隊來打造了極氪這個高端化品牌，這在傳統車企中非常常見，比如廣汽埃安、上汽智己等，團隊和資源具備先天優勢。

8位核心高管以60-70后為主，平均年齡50.5歲，傳統汽車的風格比較明顯，這能夠保證造車的穩健性，不過也可能導致互聯網營銷意識不足。

同時，高管團隊有多人是管理學專業出身，組織管理能力較強，這對于團隊的穩定和效率提升有一定保障。

由于極氪只有兩輪融資，因此股權極度集中，李書福個人持股80.4%，管理團隊擁有絕對控股權。

核心競爭力

在招股書中，極氪對于競爭優勢提到了6點。

強大的產品供應、繼承吉利集團、卓越的用戶體驗、先進的技術和研發能力、與全球行業領導者建立戰略合作伙伴關系、管理團隊。

本質上來說，這6點都是1點——吉利的加持。

吉利對于極氪的推動作用，大致可以從無形和有形兩個方面來理解。

無形，主要是造車的門檻的。比如工程能力、研發能力、造車專業能力、技術能力，吉利為極氪提供了充足的人才和運營經驗，這些都是無縫銜接，無需從0到1構建。所以，小米用了三年才造出第一臺車，極氪三年就已經把產品矩陣搭建好了，幾乎是初創團隊無法想象的速度。

有形則是直接的造車幫助，主要包括：資金、供應鏈的基礎、制造工廠、客戶支持。財報中極氪表示，利用吉利的制造能力，有助于減少采購、制造和產品質量控制的資本開支。極氪直接使用了吉利的制造工廠，包括成都工廠和寧波梅山工廠。極氪007從首次亮相到量產下線只用時36天，梅山工廠起到了關鍵作用。

資金上，除了資本運作更有優勢，吉利還對極氪的業務帶來實質性幫助，早期，極氪收入的很大一部分源于向吉利銷售電池和其他零部件以及研發服務。憑借吉利與全球造車供應鏈建立的合作基礎，極氪成立初就與Waymo、Mobileye等知名企業建立了合作關系。

甚至可以這么說，極氪身上展現的亮點，很大程度上就是吉利自己的長期的積累。

概括下來，極氪的突出亮點集中在五個方面：

1.E/E電子電器架構ZEEA 2.0：采用集中式結構，一個系統中四個域控制單元（DCU）實現對整車的端到端控制，降低生產成本和車輛重量，提高通信效率，實現軟件升級。目前正在開發ZEEA 3.0。

2.SEA浩瀚架構。以硬件層、系統層和生態層，構建起了三位一體的立體化布局。可以直接對眾多API接口進行直接二次開發，提高自主性和開發的靈活性，縮短開發過程。不但可以實現從A級車到E級車的全尺寸覆蓋，也可以滿足轎車、SUV、MPV、小型城市車，甚至是跑車、皮卡及未來出行車輛等車型的造型需求。SEA浩瀚架構不只對極氪車型開放，smart精靈#1也搭載了SEA架構。

目前極氪發布了新的浩瀚-M架構，極氪MIX是該架構下首款產品。從極氪MIX身上可以看到不少SEA的突出能力，比如第一排可以放下三張座椅，4.7米車長實現超過3米的軸距，最小轉彎半徑不超過5米，貫通式電動對開門，隱藏式雙B柱等等。

3.三電系統。包括電池組、電機和電控以及充電解決方案，主要由子公司寧波威睿負責研發生產和銷售。突出特色包括最早開發出160Wh/kg電池組的公司之一，最早實現集成電機、電控和減速器系統三合一動力總成的企業之一。前后雙電機、930kW輸出功率、1280N·m扭矩、20620轉速、600kW充電樁。

4.智能化，包括智能座艙和智能駕駛。智能駕駛方面，與Mobileye合作推出了ZAD ADAS系統。4月比較火的時速40km兒童鬼探頭測試，極氪007成功剎住，在一定程度表明極氪自動駕駛上可圈可點。不過目前看極氪NZP高速自主領航輔助服務還有差距。智能座艙方面，極氪基本都會把配置拉滿，比如35.5英寸AR-HUD抬頭顯示系統新款車型幾乎都是能加都加，車載屏幕也是盡可能堆滿。

5.服務體系，包括整個產品生命周期的FOTA（系統固件）升級， DTC銷售模式（直接面對消費者的營銷模式），集成家庭充電解決方案、路上充電解決方案和7*24充電車隊，線上線下一體化的用戶社區。

整體而言，極氪就像是個六邊形戰士，從造車經驗到造車資金，從制造到營銷，從供應鏈到客戶，除了自動駕駛還在追趕的過程中，其他幾乎看不到明顯的短板。

產品表現

目前，極氪一共發布了5款車型，交付量產的有4款，分別是001、007、009、X，涵蓋轎跑、緊湊型SUV、MPV三種車型。

按照價格看，極氪主要分為走量款和高端款，走量款是常規車型，高端款目前主要是001 FR、009光輝版兩款車型。

極氪汽車有兩個顯著特點，走量款追求極致性價比，高端款創新理念非常前沿。

重點看走量款，001、007、009、X，起售價分別為27萬、21萬、50萬和20萬，定價在20-35萬區間，聚焦中高端。

極氪在基礎車型上給到了足夠的性價比。比如，極氪007比小米Su7 也不遑多讓，直接將800V高壓做到了標配，不管能不能達到800V，至少要比400V有更大的潛能。23萬可以買到四驅版，并且百米加速做到了3.8s，峰值功率310kw對220kw；扭矩440N·m對400N·m。整體而言，極氪的車型有非常不錯的競爭力。

產品表現也反映了性價比高的現實。從2022年到2023年，極氪汽車的銷量從71941臺增加到118685臺，2023年平均月銷幾乎過萬，發展態勢積極、增長非常明顯。最早推出的極氪001可以說是大單品，在推出之初，001甚至一度“訂斷貨”，被質疑為饑餓營銷。簡單對比理想ONE第一年的數據，極氪001的表現非但不差，甚至可以說是全面超越。

極氪對外宣傳的數據稱，極氪001在2022、2023年成為30萬以上純電車型銷冠。純電車的銷量往往無法與增程相提并論，定位高端純電的極氪001能夠做到月銷過萬，是非常成功的。

極氪又不只有性價比，極氪的創新性值得肯定。在009光輝版上，極氪大膽嘗試了4座純電MPV，對于新推出的Mix產品，極氪大膽將B柱改為可移動，采用貫穿式車頭的燈帶，三側滑門、向日葵屏、前排座椅180度轉彎、中控扶手變為桌子底座等嘗試可謂非常大膽。

高端款的效果也算是差強人意。極氪較早涉足高端純電MPV的品牌，而且一下就定到了50萬元以上，在MEGA之前，極氪009在純電高端MPV上處于領先。極氪表示，009是2023年50萬元以上全品類MPV年度銷量冠軍。

不過，無論是走量款還是高端款，這些銷量上的冠亞軍都有限定詞，退去這些限定詞看，極氪從0到1的成功沒能延續到從1到10的階段，極氪009并非MPV的銷量王者，007和X車型沒有延續001的表現。

去年四季度，在小鵬月銷突破2萬臺，蔚來突破1.8萬臺的大背景下，極氪的月銷始終沒有突破1.5萬臺，直到今年4月，極氪終于突破了這個天花板。這可能也與極氪缺少互聯網營銷基因有關，雖然性價比高、產品體驗和創新性強，但極氪相比于蔚小理以及問界、小米，在市場關注度上有明顯差距。

如果是初創公司，最近10個月有9個月銷量破萬（今年2月情況特殊），這絕對是不錯的表現，但吉利畢竟是中國新能源車企的頭部，競爭對手是高段位的比亞迪、特斯拉，還有廣汽、上汽、長安等等一眾豪強，如今又加入了小米，極氪可以說比較成功，但使命還遠未達成。

業績表現

與絕大多數新能源車企一樣，由于整體銷量處于增長狀態，極氪的業績也持續攀升，同時也處于高投入且持續虧損的狀態。不過，極氪也有一些特殊之處。

極氪的營收與銷量呈現正相關，由于銷量增長，極氪的營收也快速增長。2022年，從0到1的階段，極氪001的亮眼表現推動了營收大增3.9倍。2023年，從1到10的階段，銷量有所增長，但增速并不明顯，因此營收增速降至62%。

不過，極氪的營收構成相對特別，與比亞迪、特斯拉的模式較為相似，并不是只依賴車輛銷售，還有電池及其他部件和研發及其他服務亮相收入，分別由旗下子公司寧波威睿和中歐汽車技術中心提供，三項業務分別占比6.5、3、0.5。電池及部件隨著車輛銷售的增加而增長，是非線性的，研發相關業務增長比較平緩。

經過了兩年的發展，極氪的成本開支進行了有效的控制。2023年，銷售成本增速為52%，增速低于營收增速。研發費用是開支的主力，費用率最近兩年穩定在16-17%；銷售費用率降至13%。

不過，雖然費用開支在優化，由于企業處于上升期，極氪的員工薪資在保持增長。研發人員的薪資水平相對較高，平均年薪成本達到49.9萬元，排除掉公司付出的五險一金等成本，運功月薪大概率超過2萬元。銷售人員的薪資水平同樣比較可觀，平均年薪成本攀升至40萬元。

得益于成本開支的有效調整，極氪在2023年的毛利率有顯著提升、虧損擴大速度有所放緩，從2022年的8%提升至13%。當然，目前的毛利水平還沒有達到健康的程度。

極氪的虧損也在持續，2023年虧損82.64億元，同比擴大8%。按照季度看，極氪在去年四季度虧損再次擴大，創造了單季度的虧損新高。在普遍降價促銷的當下，極氪也面臨著不小的虧損壓力。

資產負債表揭示了為何極氪要上市融資。截至2023年末，極氪的資產負債率達到132%，連續兩年大于1%；短期償債指標流動比率從80%進一步降至60%，短期負債壓力較大。

當然，這并不意味著極氪有經營風險，背靠吉利，極氪只要發展符合吉利戰略規劃和預期，大概率會獲得足夠的支持，并且2023年，極氪經營活動現金流量凈額為22.75億元，實現了正向流入，對于改善經營有很大幫助。

總結來看，由于車輛銷售仍然比較樂觀，極氪的整體經營狀態保持穩中有增，特別是吉利的加持，讓極氪不會遭受其他新勢力的經營壓力。作為吉利旗下的“嫡子”，極氪集中了吉利最優勢的技術、最有勇氣的創造力和全面的造車保障，這是過往三年內極氪迅速搭建起產品矩陣并完成月銷過萬的根本原因。但吉利無法強行把極氪捧上王座，在從1到10、從10到100的路上，極氪需要讓品牌更有號召力。上市也許是一個機會，

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